》DOWNREITs结构

DOWNREITs与 UPRE ITS结构相似，同样是传统RE ITS为了获得税收方面的优惠而演变而来，只是在此结构下，RE ITS直接持有和经营大部分房地产，而新购入或有限责任合伙人出资形成的房地产由下属合伙人实体持有。而RE ITS可以成为多个DOWNREITs合伙企业的普通合伙人。

4, REITs现状:发展迅速、极富多样性

从上市数量来看，REITs在90年代初发展迅速，1 994年到达顶峰，总共226个;.截止至2012年底，美国共有172个REITs总市值超6000亿美元。目前REITs不仅投资住宅，还投资零售，写字楼，工业厂房等，儿乎所有能提供租金回报的物业。在所有上市REITs中，特色REITs(包括仓储设施、高尔夫场等)占比27%、零售物业占比23%、办公楼物业占比15%.，

截止20 13年9月3日，前十大上市REITs总市值2 241亿美元，总收入250亿美元，前十大房屋建筑商.总市值仅352亿美元，总收入249亿美元。REITs的总收入与房屋建筑商相似，总市值房屋建筑商的6.4倍.，从平均ps来看，前十大REITs是8.83,房屋建筑商为1.13.整体佑值高于开发商，从公司运营层面，前十大REITs平均EPS为2.30，ROE为9.88%，房反建筑商平均Eps 6.54，ROE为20.03%，由于REITs自持

的模式，整体盈利水平逊于房屋建筑商，